Para quem busca ações com dividendos consistentes, alta rentabilidade e operação resiliente, duas estatais de peso disputam o protagonismo da carteira dos investidores em 2025: BB Seguridade (BBSE3) e Caixa Seguridade (CXSE3). Ambas atuam como holdings do setor de seguros, ambas possuem contratos de exclusividade com grandes bancos públicos — e ambas seguem gerando retornos invejáveis.
Mas qual delas está melhor posicionada para 2025? Os dados mostram que a disputa é apertada, mas há nuances importantes que merecem análise.
BBSE3: crescimento robusto, margens sólidas e payout disciplinado
A BB Seguridade encerrou 2024 com lucro líquido ajustado de R$ 8,2 bilhões, avanço de 13,4% sobre 2023. O ROE (Retorno sobre Patrimônio) ficou em 62,4%, impulsionado pela forte performance da Brasilseg, principal subsidiária da holding.
Destaques do balanço de 2024:
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Lucro líquido ajustado: R$ 8,2 bi
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ROE: 62,4%
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Dividend yield (12 meses): 8,5%
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Payout: ~75%
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Índice combinado: 78,9%
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Segmentos mais rentáveis: Vida e Prestamista
Segundo o release, a BBSE se beneficiou da recuperação da atividade econômica e da normalização da sinistralidade pós-pandemia, além de taxas de juros ainda elevadas que beneficiaram o resultado financeiro da holding.
O guidance para 2025 projeta um crescimento de lucro entre 7% e 12%, com expectativa de dividendos semelhantes aos de 2024.
CXSE3: payout quase total e rentabilidade agressiva com foco em seguros habitacionais
A Caixa Seguridade reportou em fevereiro um lucro líquido de R$ 3,76 bilhões em 2024, com crescimento de 7,9% sobre o ano anterior. O ROE atingiu 41,2%, e o payout foi de 91,4%, refletindo o perfil agressivo de distribuição da empresa.
Números de destaque:
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Lucro líquido: R$ 3,76 bilhões
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ROE: 41,2%
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Dividendos distribuídos: R$ 3,43 bilhões
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Dividend yield: 11%
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Payout: 91,4%
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Segmento principal: Habitacional e Prestamista
A operação da CXSE3 é baseada em acordos de exclusividade com a Caixa Econômica Federal, com forte exposição aos seguros atrelados ao crédito imobiliário — um nicho em expansão com a retomada do setor de construção e juros em queda.
“A Caixa Seguridade é quase uma máquina de dividendos. Margem altíssima, operação leve e exposição a um segmento que tende a crescer com a Selic em queda tornam a CXSE3 uma escolha defensiva com ótimo retorno”, comentou Beatriz Cutait, analista da Nord Research.
Contexto político e interferência estatal: como BBSE3 e CXSE3 reagem ao governo
Embora ambas operem com estruturas enxutas e contratos de exclusividade que blindam parte da volatilidade, BB Seguridade e Caixa Seguridade não estão imunes ao humor do mercado com relação ao governo federal. Como holdings ligadas diretamente a estatais bancárias (Banco do Brasil e Caixa Econômica Federal), as ações BBSE3 e CXSE3 frequentemente reagem a sinais de interferência política, mudanças na direção dos bancos-mãe ou alterações em estratégias comerciais vindas de Brasília.
No caso da BBSE3, a independência operacional tem sido historicamente maior. A empresa possui gestão mais técnica, com foco em metas de rentabilidade, e costuma manter um relacionamento estável com o Banco do Brasil mesmo em momentos de transição política.
Já a CXSE3, por ser um braço mais recente da Caixa Econômica e ter capital aberto só a partir de 2021, ainda lida com percepções de ingerência mais sensíveis. Mudanças no comando da Caixa ou alterações nos programas de habitação popular, por exemplo, impactam diretamente o core business da seguradora.
Em 2025, com o governo mantendo postura pró-mercado moderada e sem sinais de grandes intervenções, o setor segurador estatal tende a seguir estável. Mas esse fator segue no radar de investidores atentos à governança.
Comparativo direto: BBSE3 vs CXSE3 em 2025
| Indicador | BBSE3 | CXSE3 |
|---|---|---|
| Lucro líquido (2024) | R$ 8,2 bilhões | R$ 3,76 bilhões |
| ROE | 62,4% | 41,2% |
| Dividend yield | 8,5% | 11% |
| Payout | ~75% | 91,4% |
| P/L estimado (2025) | 7,2x | 8,3x |
| Valor de mercado | R$ 80 bilhões | R$ 38 bilhões |
| Segmento dominante | Vida, Prestamista | Habitacional, Prestamista |
Enquanto a BBSE3 apresenta maior lucro absoluto, ROE elevado e múltiplos mais atrativos, a CXSE3 entrega dividendos maiores, payout agressivo e está em expansão.
O que dizem os especialistas?
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XP Investimentos: BBSE3 é mais sólida no longo prazo. CXSE3 é mais interessante para quem busca retorno passivo imediato.
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Empiricus: CXSE3 lidera o ranking de dividendos entre estatais. BBSE3 ainda é uma das ações mais previsíveis da bolsa.
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BTG Pactual: Ambas são recomendadas com viés de dividendos. A escolha depende da tolerância ao risco e horizonte do investidor.
